2020年公司96%的收入来源于消费锂电，笔记本+平板对公司的收入贡献是65%，手机对公司的收入贡献是29%。公司的动力电池主要用于汽车启停系统和电动摩托车，电动车的技术仍在研发阶段。
公司的笔记本和平板电池的主要客户是惠普、联想和华硕，手机锂电的主要客户是小米和华为。公司也是苹果的供应商，但没有进入苹果手机。公司在笔记本和平板领域的市场份额是不断提升的，但在手机电池领域市场份额没有实质性的变化。
在软包消费锂电市场，ATL、三星SDI和LG化学是主导，冠宇占据了5%的市场份额。在笔记本和平板领域，冠宇占据24%的份额，仅次于ATL，冠宇在手机领域有7%的份额，位于行业第五，在国内仅次于比亚迪。全球消费电子龙头ATL在19年的收入约220亿元，冠宇21年会实现110亿左右的收入，公司与ATL并不存在数量级的差异，未来还是可以和ATL争一争行业老大的。在手机领域，如果观察到公司超过了比亚迪，则意味着公司的竞争力显著提升，可以开始预期公司在手机领域的份额提升。
从行业层面，平板电脑受到大屏幕手机的冲击，过去处于连年下滑的状态，笔记本电脑过去几年的销量基本上是没有增长的，2020年由于疫情，线上培训和网课大幅增长，带动了平板电脑和笔记本电脑的增长，因此，2020年是公司面临的外部环境相对比较好，21年由于高基数的影响，笔记本和平板估计增速放缓。手机需求基本上也是进入平稳增长期。
消费锂电是一个很大的市场，手机和笔记本电脑只占了50%的份额，剩下的消费电子主要是可穿戴设备、无人机等，这些行业的客户相对比较分散，对公司的议价能力低，从这个角度，其他消费电子客户比手机、笔记本和动力电池的客户都好。消费锂电也有软包、方形和圆柱形，目前软包电池已经成为主流。目前公司的收入基本上都是手机、笔记本和平板贡献的，其他消费电子的贡献基本上可以忽略不计，其他消费电子是公司未来重要的增长点。
此外，推动消费电池需求增长的因素是电池容量呈现上升趋势，其中以手机和消费电子的电池容量上升最为明显，笔记本的电池容量也呈现小幅提升的趋势。
从财务层面，公司的可比公司是宁德时代，最近几年公司的毛利率持续提升，20年的毛利率达到31%，超过了宁德时代的27.8%。21年公司的净利率是11.7%，低于宁德时代的12.1%。主要是因为公司的管理费用率和财务费用率高于宁德时代，研发费用率和宁德时代较为接近。公司的固定资产周转率略高于宁德时代，公司主要的收入来源于海外，20年海外收入占比达到65%。
2020年公司的折旧摊销/收入为6.6%，低于宁德时代的9.7%，主要是因为公司的固定资产每年的折旧率为15%左右，而宁德时代达到23%。20年公司的人均产值和人均利润分别为47万和5.6万元，大幅低于宁德时代。如果用资本开支/固定资产衡量公司的产能增速，公司的产能增长速度不亚于宁德时代。
由于公司主要是海外客户，因此公司的应收款和存货的周转天数都低于宁德时代，但宁德时代对供应商的议价能力较强，应付款的周转天数大大高于公司，总体上公司的营运资金的占用多于宁德时代。
总体上，公司上市后，可能存在预期差，市场会认为公司主要的收入来源有笔记本、平板和手机，行业没有增长，但仅仅考虑消费电子带电量的提升，行业就是有增长的。此外，在笔记本和平板领域公司的竞争对手是外企，有提升空间。公司在手机领域的份额也有提升空间，主要看公司的竞争力。如果公司现在进入动力电池，大概率是死路一条，手机未来应该是公司发力的重点。此外，笔记本、平板和手机以外的其他消费电子市场空间足够广阔，客户分散，公司做好手机电池后，可以考虑做其他消费电子。
公司的可比公司包括宁德时代、亿纬锂能、欣旺达和野马电池，2021年的PE估值分别是109倍、60倍、46倍和35倍，公司的行业不如做动力电池的宁德时代，估值应该低于宁德时代，公司的消费电池的市场大于亿纬锂能的锂原电池，行业增速也更快，亿纬锂能在手机和笔电以外的消费电池有所布局，同时在动力电池的转型还算比较成功。预计公司上市后的PE估值应该低于亿纬锂能，21年公司估计有12亿利润，如果给40-50倍估值，对应的市值应该在480-600亿左右。
